比特幣在2025年10月達到約126,000美元的歷史新高。五個月後，它徘徊在71,000美元左右，跌幅超過43%。

對於那些在高點附近買入的人來說，這很心痛。但對於越來越多的機構投資者來說，同樣的價格水平卻像是一個機會。

以下是實際發生的情況。

造成下跌的原因

最近的拋售並非偶然。比特幣觸及峰值後，多種壓力同時襲來。

聯準會維持高利率，降低了對風險資產的興趣。中東地緣政治緊張局勢增加了不確定性。累積了巨額收益的長期持有者開始獲利了結，而這種拋售行為又自我強化。

隨著價格下跌，更多人選擇拋售，觸發了期貨市場的一波強制平倉。

比特幣ETF在牛市期間吸引了數十億美元資金，但在2025年11月至2026年2月期間，連續四個月出現淨流出。在此期間，約有64億美元流出了這些產品。結果，整體市場情緒轉為謹慎。

市場情緒為何轉變

最近幾週的關鍵變化是，拋售已放緩，買家重新入場。

僅在3月份，比特幣ETF就錄得約25億美元的新資金流入，有望彌補2026年所有的資金流出損失。今年迄今的淨流出已收窄至約2.1億美元，這個數字可能在一次強勁的交易中被抹平。

<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/c2333b0f-225a-4c7e-bcae-a8b0488805ba.png">

Image via X

當機構資金以這種速度透過ETF流動時，這表明大型資金配置者對於在這些水平上再次買入感到放心。

華爾街經紀商Bernstein最近告訴客戶，比特幣可能已經找到了底部，並維持其150,000美元的年終價格目標不變。

此外，研究公司K33指出，60,000至75,000美元的區間是一個盤整區，歷史上通常在市場觸底之前出現。它還提到，長期持有者在數月的派發後重新開始積累。

不丹因素

儘管前景出現了這種轉變，但有一個值得關注的新聞與不丹有關。這個喜馬拉雅小國透過水力發電挖礦建立了大量的比特幣儲備，一直在出售其部分持倉。

本週，它將價值約3700萬美元的比特幣轉移到與交易公司相關的錢包中，此前幾週也有更大規模的轉移。

<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/a100663b-858a-43d3-8197-c87a529c0322.png">

Image via Arkham

主權國家拋售可能會造成短期供應壓力。但相對於比特幣每日市場交易量而言，不丹剩餘總持倉約4,453枚比特幣的數量相對較小。這值得觀察，但不應單獨解讀為看跌信號。

接下來關注什麼

70,000美元的水平是目前的關鍵區間。它代表了大量短期持有者的大致成本基礎，即許多近期買家買入比特幣的平均價格。

持續交易在其上方表明底部正在支撐。但如果明確跌破該水平，將引發市場還需要進一步「清洗」多久才能找到真正的支撐的疑問。

對於長期投資者來說，Bernstein和K33所描述的局面值得認真對待。這並非建議全倉買入，而是表明當前水平的風險報酬比比六個月前接近峰值時更具吸引力。

對於交易者來說，ETF資金流數據已成為機構情緒最清晰的即時指標之一。追蹤連續多日的趨勢而非單日表現，能更可靠地解讀潛在趨勢。

連續三天或三天以上淨流入，加上價格保持在70,000美元以上，將是一個令人鼓舞的跡象。

BTC統計數據
BTC目前價格：$71,350
BTC市值：$1.42T
BTC流通供應量：20.00M
BTC總供應量：21M
BTC市場排名：#1

比特幣在2025年10月達到約126,000美元的歷史新高。五個月後，價格約為71,000美元，下跌超過43%。

聰明資金再度買入比特幣：你應該知道的事

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/9mw_0330024447179.stxt

2026年非洲加密貨幣稅務：新興市場交易者的誤解解讀

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/o6e_0330024815014.stxt

投資不是比誰賺得多，是比誰活得久：新手必學的「倉位管理」生存法則

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/1ls_0330023233639.stxt

沉默的以太坊元老正以1,950萬美元再次入場購買

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/drx_0330023735897.stxt

拉里·芬克2026年董事長信：代幣化與抗衡金融不平等

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/1qs_0330022443622.stxt

Hostplus考慮將加密貨幣納入其退休金選項

/media/contribution/car10181e04f49d4322b69b98c6d37319fa/k0b_0330031106113.stxt