在美國，2026年獲得傳統銀行商業貸款可能需要兩週到三個月的時間，並且需要經過漫長的過程，包括：信用評分；抵押品估價；承銷委員會審查；以及法律文件。這個系統的建立基於這樣一個假設：信任需要在所有交易中都涉及中介機構，並且資訊會透過這些中介機構緩慢傳遞。 DeFi（去中心化金融）借貸協議因為能夠針對代幣化實體資產（RWA）進行借貸，並繞過銀行過去在盡職調查方面許多傳統要求，導致借貸類型和完成貸款的速度都呈現爆炸性增長。 上一年（2025年）的DeFi借貸金額同比增長了72%，DeFi借貸總額（美元計）從530億美元增加到超過1270億美元。<a href="https://www.avemarialaw.edu/clarity-act/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>聖母瑪麗亞法學院（Ave Maria School of Law） 大部分增長是將代幣化RWA整合到DeFi生態系統的結果。 從僅以加密資產抵押的貸款轉向實體資產擔保貸款，不僅代表了一種更好的風險管理方法，也代表了一種新的結構，取代了銀行數十年來一直壟斷的所有功能。<h2>傳統銀行貸款的實際運作方式</h2>當一家公司向銀行申請資金（例如50萬美元貸款）時，銀行會評估該公司，審查其信用、抵押品以及根據其風險接收還款的可能性。如果申請人透過提供不動產作為抵押品來申請貸款，不動產估價師需要實地考察以確定其價值。如果申請人擁有營運資金，審計師將分析其公司帳簿，然後銀行才會批准或安排估價師實地考察。銀行將備有詳細說明抵押權的法律文件。一旦獲得批准，銀行通常會在兩到四週內向借款人發放資金。借款人每月支付的款項構成了借貸成本，這些費用用於支付銀行及其整個團隊支持每筆貸款，並幫助降低銀行風險。在開發中國家和新興經濟體，以及對於沒有傳統信用記錄的公司，銀行可能會拒絕貸款，這家企業將無法獲得資金。<h2>RWA擔保DeFi借貸的運作方式</h2>當涉及以代幣化資產借貸時，這個過程不僅比傳統借貸形式更快，而且由於可以無需中介機構（例如銀行或信用合作社）即可完成，因此也更安全。例如，當借款人將「應收帳款組合」等實體資產代幣化，並提供所有將該資產代幣化所需的法律文件後，他們將把該代幣提供給去中心化金融（DeFi）協議，作為貸款的抵押品。 目前，有許多平台可提供基於資產代幣化版本的貸款。一旦抵押品存入經批准的DeFi借貸協議的金庫中，DeFi平台將利用<a href="https://blog.chain.link/chainlink-in-2025/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://blog.chain.link/chainlink-in-2025/" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Chainlink的神諭機驗證抵押品的價值</a>，使用每個獨立代幣的即時淨資產價值（NAV），從而讓DeFi平台能夠計算借款人的貸款價值比（LTV）。 LTV計算完成後，借款人會立即收到借款上限的通知，並且借出的穩定幣會直接轉移到借款人的錢包。所有這些都在幾分鐘內完成，無需貸款專員、估價師或任何等待期。應計利息是即時計算的，如果任何抵押品低於其要求的LTV，智能合約將自動清算必要部分的抵押品以恢復頭寸——比任何銀行的貸款重整團隊都要更快、更有效率。<h2>Aave Horizon：機構RWA借貸的實時運行之地</h2>此模式已透過<a href="https://aave.com/blog/horizon-launch" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://aave.com/blog/horizon-launch" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Aave Horizon</a>的推出在機構層面得到展示。Aave建立在以太坊上，允許代幣化RWA直接用作抵押品，包括Circle的USYC、Superstate的USTB以及Centrifuge的JTRSY和JAAA（在發佈時）。合格機構提供RWA抵押品，而穩定幣貸方則將USDC、GHO和RLUSD供應到資金池中。<a href="https://www.theblock.co/post/368440/aave-labs-horizon-stablecoin-borrowing-tokenized-rwas" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Chainlink NAVLink神諭機系統用於提供即時、實時確認每個抵押RWA的即時淨資產價值（NAV）。 其結果是一個兩年前根本不存在的市場結構。例如，一家機構可能持有1000萬美元的代幣化美國國庫券，並將其用作抵押品，從Aave借入700萬美元的USDC，而無需出售這些國庫券。這些國庫券將繼續為該機構產生收益，而USDC則可用於其他投資。此功能透過智能合約完成，這些合約在幾分鐘內執行和結算，並且可以即時公開驗證；銀行對相同的服務會收取150-250個基點的費用，並且通常需要一週才能完成交易。<h2>Centrifuge、Maple和私人信貸層</h2><h3>借貸生態系統</h3>在機構國債市場中，有一個較低層次——借貸生態系統。就像機構國債市場運作風險較低但收益較高的證券一樣；借貸生態系統則運作風險較高但收益較高的貸款。借貸生態系統允許在新興市場中擁有良好信譽但無法獲得負擔得起的傳統銀行貸款的企業，使用基於資產擔保證券和發票/應收帳款的<a href="https://centrifuge.io/blog/centrifuge-aave-horizon" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Centrifuge資金池和DeFi市場的流動性，從借貸生態系統中借款。Maple Finance對機構借款人採用了類似的借貸模式——基金經理、做市商和金融科技貸方使用Maple Finance模式，在機構透過借貸流程（池代表）批准後，藉出其穩定幣，這些穩定幣以其底層的代幣化信用部位作擔保。 Goldfinch則鎖定借貸生態系統的最低層——開發中市場的企業利用Goldfinch借貸生態系統，將其代幣化資產作為抵押品獲取資金，因為傳統銀行渠道無法提供其他負擔得起的信貸方式。<h2>銀行尚未回答的部分</h2>傳統銀行收取費用以提供中介服務。使用實體資產（RWA）的借貸協議，其協議費用比銀行小，因為智能合約沒有薪水、辦公空間和監管監測人員，而這些是銀行每個分行都會有的開銷。 透過RWA協議借貸與透過傳統銀行借貸的風險狀況是不同的。透過RWA協議借貸存在著與傳統銀行不同的風險，這是由於智能合約漏洞、神諭機操縱以及使用特殊目的實體（SPV）相關的法律風險，這些風險取代了銀行信貸員的判斷和監管存款保險。儘管這些風險都存在，但它們在協議提供資金的這段時間裡，能夠被更好地量化、審計和管理。 <a href="https://cointelegraph.com/news/defi-lending-rises-72-institutional-rwa-collateral-adoption" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>1270億美元的DeFi總鎖定價值（TVL）並非因為傳統銀行失敗而存在；它的存在是因為DeFi提供了更快、更便宜、且沒有地域限制的資金，而這些限制歷史上曾定義了誰可以獲得信貸資本。

以實體資產支持的去中心化金融借貸讓企業能夠使用代幣化資產即時借款，跳過銀行環節，降低成本並擴大使用範圍，同時維持抵押品收益與實時驗證。

實體資產如何悄然取代DeFi中的傳統銀行貸款

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