Thị trường tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa sẽ vượt quá<a href="https://startupnews.fyi/2026/02/26/tokenized-us-treasury-market-surges-by-1b-since-beginning-of-year/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>10 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2026, tăng gấp 100 lần so với mức vốn hóa thị trường dưới 100 triệu đô la hai năm trước đó. Sự tăng trưởng theo cấp số nhân của tài sản trên chuỗi phần lớn được thúc đẩy bởi nhận thức ngày càng tăng của các tổ chức về cách token hóa các trái phiếu/tín phiếu thông thường, vốn ít tốn kém hơn khi tạo ra so với các đối tác vật lý của chúng, do đó biến chúng thành các khoản đầu tư hấp dẫn mà nhiều tổ chức nên xem xét trong tương lai. Hướng dẫn này sẽ phác thảo quy trình chuyển đổi các chứng khoán trái phiếu truyền thống như Kho bạc Hoa Kỳ thành chứng khoán kỹ thuật số có thể giao dịch bằng cách sử dụng công nghệ blockchain làm cơ sở hạ tầng nền tảng.<h2>Bước Một: Tổ Chức Phát Hành Mua Lại Tài Sản Cơ Sở</h2>Toàn bộ quy trình này bắt đầu trước khi bước vào thế giới blockchain. Khi các tổ chức phát hành (ví dụ: BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton, v.v.) mua tín phiếu Kho bạc hoặc trái phiếu Kho bạc, họ đang mua các tài sản này trên thị trường tài chính truyền thống (mua tiền mặt để đổi lấy tín phiếu Kho bạc tương đương với việc bán trái phiếu), và chuyển tiền mặt để mua tín phiếu/trái phiếu Kho bạc. Tín phiếu Kho bạc là một sản phẩm nợ ngắn hạn do chính phủ phát hành, được trả với giá chiết khấu khi phát hành và sẽ trả cho mỗi người giữ tín phiếu Kho bạc 1 đô la khi đáo hạn. Thời hạn đáo hạn của tín phiếu Kho bạc dao động từ 4 tuần đến 52 tuần. Trước khi phát hành một token mới, tổ chức phát hành tín phiếu/trái phiếu Kho bạc phải có được tất cả các phê duyệt theo quy định cần thiết để tham gia vào thị trường vốn. Khi tổ chức phát hành đã thực hiện các giao dịch mua tín phiếu/trái phiếu Kho bạc với các phê duyệt theo quy định thích hợp, tổ chức phát hành phải giao các tín phiếu/trái phiếu Kho bạc thực tế cho một tổ chức lưu ký được cấp phép (ví dụ:<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>dịch vụ lưu ký của Bank of New York Mellon thay mặt cho BlackRock BUIDL), người sẽ duy trì tài sản trong một tài khoản tách biệt. Việc tách biệt tín phiếu và trái phiếu Kho bạc là lớp bảo vệ đầu tiên chống lại các khoản vỡ nợ tài chính của một tổ chức phát hành tín phiếu và trái phiếu Kho bạc. Vì tổ chức lưu ký sẽ không bao giờ trộn lẫn tài sản được lưu ký với hồ sơ tài chính của tổ chức phát hành tín phiếu và trái phiếu Kho bạc, giá trị của tín phiếu và trái phiếu Kho bạc sẽ không bị tổn thất tài chính nếu một tổ chức phát hành không thể tiếp tục hoạt động.<h2>Bước Hai: Cấu Trúc Pháp Lý Được Xây Dựng</h2>Một tỷ lệ lớn các bài viết trực tuyến thảo luận về chủ đề này không bao giờ đề cập đến giai đoạn quan trọng nhất trong chu kỳ đầu tư — quyền sở hữu thông qua việc tận dụng công nghệ liên quan đến các loại tài sản này (ví dụ: Tín phiếu Kho bạc Vật lý của Hoa Kỳ). Một người muốn đầu tư vào tín phiếu Kho bạc thông qua phần lớn các sản phẩm có cấu trúc hiện có sẽ không có được quyền sở hữu hợp pháp trực tiếp đối với các công cụ này, do việc phát hành chứng khoán tạo ra một pháp nhân riêng biệt sẽ nắm giữ tài sản cơ sở thông qua nhiều loại thực thể như quỹ tín thác, các pháp nhân có mục đích đặc biệt hoặc các thực thể khác chịu sự quản lý (quỹ được quản lý) mà theo đó cổ phần hoặc các yêu cầu khác đối với tài sản cơ sở được token hóa và sau đó được ghi lại bằng sổ cái phân tán (blockchain) (ví dụ: BlackRock điều hành một quỹ được quản lý chính thức gọi là BUIDL tại Quần đảo Virgin thuộc Anh để cung cấp tính thanh khoản bằng cách sử dụng cổ phần của BUIDL, vốn đại diện cho nguồn thanh khoản chính cho một số sản phẩm OUSG (Ondo)). Superstate đã thành lập một công ty trách nhiệm hữu hạn tư nhân tại Hoa Kỳ, nơi cổ phiếu USTB sẽ đóng vai trò là cơ hội đầu tư chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận. Các yếu tố xác định tư cách của bạn để trở thành một nhà đầu tư bao gồm liệu sản phẩm có được quản lý theo khu vực pháp lý nơi cơ quan quản lý đặt trụ sở hay không, liệu sản phẩm có được coi là một chứng khoán dựa trên<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Tuyên bố của Nhân viên SEC liên quan đến Tài sản được Token hóa (tháng 1 năm 2026)</a> hay không, và cách bạn sẽ đổi token của mình, tất cả đều xuất phát từ cơ cấu quy định mà theo đó phương tiện pháp lý được tạo ra. Các nghĩa vụ của pháp nhân theo luật chứng khoán Hoa Kỳ hiện hành sẽ không thay đổi chỉ dựa trên định dạng của token; các token đại diện cho quyền sở hữu các lợi ích trong phương tiện pháp lý cơ sở (tức là quỹ mà các khoản đầu tư đã được thực hiện).<h2>Bước Ba: Token Được Đúc Trên Blockchain</h2>Khi tất cả các tài liệu pháp lý đã được thực thi và tất cả tài liệu tài sản đã hoàn tất, nền tảng sau đó sẽ phát hành các token đại diện quyền sở hữu đối với (các) tài sản.Để những người tạo ra có thể token hóa tài sản của họ, họ có thể sử dụng<a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Hệ sinh thái Token hóa Securitize trên nhiều giao thức bao gồm Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos và BNB Chain. Do đó, mỗi token vốn chủ sở hữu được phát hành dựa trên một lượng vốn chủ sở hữu cố định được hỗ trợ bởi một lượng ban đầu của tài sản cơ sở (được giữ trong một "Kho bạc") trên cơ sở tỷ lệ thuận.Công ty đã mã hóa các hợp đồng thông minh để mã hóa tất cả các thuộc tính tuân thủ của các token này; hồ sơ KYC, tình trạng công nhận, giới hạn chuyển nhượng và tư cách pháp lý, tất cả đều đã được mã hóa trực tiếp vào các token. Các oracle của Chainlink chịu trách nhiệm cung cấp thông tin đã được xác minh về giá trị của các token và tài sản thực tế của các tổ chức lưu ký được ủy quyền bằng cách sử dụng nguồn cấp dữ liệu giá trực tiếp và bằng chứng dự trữ.Do đó, đây đại diện cho một phương pháp độc lập (phi tổ chức) để xác minh giá trị thực của một tài sản nhất định.<h2>Bước Bốn: Phân Phối Lợi Suất Tự Động</h2>Hai cơ chế riêng biệt hoạt động theo những cách rất khác nhau. Ondo sử dụng phương pháp "tái cơ sở" thông qua token USDY của mình, theo đó mỗi khi một nguồn thu nhập mới chảy vào quỹ, ví của tất cả chủ sở hữu token sẽ được cập nhật tự động để phản ánh khoản thu nhập này. Quá trình này cho phép cung cấp khoảng 4,25% lợi suất hàng năm (APY) trực tiếp vào tài khoản đang giữ token, thay vì phải được một người thu thập thủ công. Phương pháp "tăng giá" làm tăng giá trị tài sản ròng (NAV) của token theo thời gian mà không thay đổi nguồn cung tài sản đã ngừng hoạt động. Tương tự, Superstate áp dụng phương pháp này cho USTB của mình, trong đó giá của token thực sự tăng hàng ngày do lợi suất Kho bạc. Franklin Templeton tiến thêm một bước trong việc cung cấp BENJI bằng cách cho phép các cổ phiếu tạo lợi suất (chính chúng) được lập trình nguyên bản trên chuỗi do việc token hóa cổ phần quỹ. Ngoài ra, do sự phức tạp trong vận hành liên quan đến việc yêu cầu cả thanh toán lợi suất và đối chiếu nguồn thanh toán lợi suất riêng biệt, phương pháp liên quan đến tái cơ sở làm phức tạp các hệ thống tài sản thế chấp tự động. Ngược lại, khi giao dịch trên cơ sở hạ tầng, phương pháp tăng giá đơn giản hơn nhiều. Sự khác biệt về cơ chế liên quan đến tăng giá đã thúc đẩy USYC của Circle tồn tại trong thời gian ngắn là<a href="https://onchaintreasury.org/2026/01/23/tokenized-us-treasuries-for-dao-treasuries-usyc-vs-buidl-tvl-yields-and-integration-2026/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>tổng giá trị cao nhất được sở hữu vào tháng 2 năm 2026, chỉ đơn giản là do sự khác biệt về cơ chế so với lý do lợi suất.

Trái phiếu và thư kho bạc mã hóa đưa nợ chính phủ lên blockchain bằng cách sử dụng các đơn vị lưu ký, quỹ pháp lý và hợp đồng thông minh, cho phép thanh toán lợi suất tự động và giải quyết gần như ngay lập tức trên toàn cầu.

Cách Hoạt Động của Trái Phiếu Token hóa và Trái Phiếu Kho bạc Trên Blockchain Năm 2026: Hướng Dẫn Từng Bước

/media/contribution/card3aa0704374f4951b40ee139240ba203/47s_0324095731326.stxt

Hàn Quốc sẽ thuê ngoài quản lý tài sản tiền điện tử bị tịch thu sau sự cố an ninh 4,8 triệu USD

/media/contribution/caraffff5ebcf09445ab5c71f55a4e6e9cc/h64_0324095453336.stxt

Quy Định Tiền Điện Tử Singapore năm 2026: Những Điều Mọi Nhà Giao Dịch Cần Biết

/media/contribution/cara29642ef04c34e67a04f40e5a9c65094/te8_0324095121749.stxt

Chủ tịch SEC Paul Atkins Làm Rõ Tại Sao Hầu Hết NFT Không Phải Là Chứng Khoán

/media/contribution/cara025cee98cb54184a166fa82d9ccefb6/euo_0324094444654.stxt

Vượt Ra Ngoài Stablecoin: Tại Sao Các Ngân Hàng Đang Đặt Cược Lớn Vào Tiền Gửi Token hóa

/media/contribution/carb5727dc384634f628e1f409853cedbec/gb3_0324094046897.stxt

Khi Lợi Suất DeFi Không Đủ: EtherFi Đặt Cược 25 Triệu USD Vào Tài Sản Thực Trong Thế Giới Thực

/media/contribution/carda324de507314c88b07ccb4cfd81787f/3fl_0324092722985.stxt