जैसे ही अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग टोकनाइज्ड संपत्तियों के लिए संभावित नवाचार छूट जारी करने की तैयारी कर रहा है, सांसदों ने बढ़ती स्वीकार्यता का संकेत दिया कि पारंपरिक बाजार टोकनाइजेशन की ओर बढ़ रहे हैं। साथ ही, उन्होंने इस बदलाव को निवेशक संरक्षण के साथ कैसे संतुलित किया जाए, इस पर चिंताएँ उठाईं।

बुधवार को, हाउस वित्तीय सेवा समिति के सदस्यों ने 'टोकनाइजेशन और प्रतिभूतियों का भविष्य: हमारे पूंजी बाजारों का आधुनिकीकरण' नामक एक सुनवाई के लिए मुलाकात की। यह सुनवाई क्रिप्टो फर्मों और पारंपरिक वित्तीय संस्थानों से टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को बाजार में लाने के बढ़ते दबाव के बीच हुई है।

सुनवाई के दौरान रिपब्लिकन-केंटकी के प्रतिनिधि एंडी बार ने कहा, "इसमें कोई संदेह नहीं कि प्रतिभूतियों का टोकनाइजेशन आ रहा है। यह यहीं है, और हमारे प्रतिभूति विनियमन का आधुनिकीकरण आवश्यक है, ताकि निवेशक संरक्षण के उस स्वर्ण मानक को बनाए रखा जा सके, और यह भी सुनिश्चित किया जा सके कि संयुक्त राज्य अमेरिका इसमें अग्रणी हो।"

एसईसी ने कई संस्थाओं को टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के साथ आगे बढ़ने की हरी झंडी दे दी है, साथ ही यह भी कहा है कि वे संपत्तियाँ अभी भी प्रतिभूतियाँ हैं और उन्हें प्रतिभूति कानून का पालन करना होगा।

दिसंबर में, एसईसी ने डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (DTCC) को तीन साल की प्राधिकरण अवधि के तहत पूर्व-अनुमोदित ब्लॉकचेन पर कुछ अत्यधिक तरल संपत्तियों को टोकनाइज करने के लिए अधिकृत किया। बाद में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने कहा कि वह टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के व्यापार और ऑनचेन निपटान के लिए एक प्लेटफॉर्म विकसित कर रहा था, जिससे 24/7 व्यापार संभव हो सकता है।

हाल ही में, एसईसी ने एक नियम परिवर्तन को मंजूरी दी जो नैस्डेक को टोकनाइज्ड शेयरों के व्यापार का समर्थन करने की अनुमति देगा।

एसईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने कहा है कि एजेंसी जल्द ही भविष्य के नियम बनाने से जुड़े कई मुद्दों पर सार्वजनिक टिप्पणी मांगेगी, जिसमें एक प्रस्तावित नवाचार छूट भी शामिल है जो ऑनचेन संपत्तियों के लिए एक नियामक सैंडबॉक्स के रूप में कार्य कर सकती है।

फिर भी, कुछ सांसद सतर्क बने हुए हैं। कैलिफ़ोर्निया के डेमोक्रेट प्रतिनिधि ब्रैड शेरमेन ने प्रस्तावित छूट पर चिंताएँ उठाईं और कहा कि इसे कानून के माध्यम से नहीं लाया गया है।

शेरमेन ने आगे कहा, "मुझे चिंता है कि हम एक दो-स्तरीय बाजार बना रहे हैं जहाँ ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म पर टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को मुख्य प्रतिभूति विनियमों से छूट दी जाएगी।"

प्रश्न और चिंताएँ बनी हुई हैं

समिति की शीर्ष डेमोक्रेट, प्रतिनिधि मैक्सीन वाटर्स ने कहा कि टोकनाइजेशन व्यापार को अधिक कुशल बना सकता है, तेजी से व्यापार की अनुमति दे सकता है, और विश्व स्तर पर अधिक निवेशकों को बाजारों में भाग लेने की अनुमति दे सकता है। उन्होंने इस बारे में भी चिंताएँ व्यक्त कीं कि क्या टोकनाइजेशन सिर्फ "बिचौलियों" के लिए नहीं, बल्कि व्यवसायों और निवेशकों के लिए भी उपयोगी है।

उन्होंने कहा, "2008 के वित्तीय संकट से पहले, हमें बताया गया था कि प्रतिभूतिकरण (securitization) और नई वित्तीय प्रौद्योगिकियाँ उधार लेना आसान बना देंगी, जोखिम फैला देंगी और सभी को ऊपर उठाएँगी। उन्होंने वास्तव में जो किया वह यह था कि वॉल स्ट्रीट को एक ऐसी प्रक्रिया बनाने की अनुमति दी जिसने शिकारी ऋणों (predatory loans) को वैध बनाया, मध्यम वर्ग के गृहस्वामियों से धन छीन लिया, और महामंदी के बाद से सबसे खराब आर्थिक तबाही के लिए परिस्थितियाँ पैदा कीं।"

वाटर्स ने राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के क्रिप्टो हितों के टकराव को लेकर सांसदों के बीच एक और चल रही चिंता भी उठाई। ब्लूमबर्ग ने इस साल की शुरुआत में अनुमान लगाया था कि ट्रंप ने कथित तौर पर अपने क्रिप्टो उद्यमों से लगभग 1.4 अरब डॉलर कमाए हैं, जिसमें उनके परिवार की वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल भी शामिल है।

वाटर्स ने कहा, "जब सरकार में अधिकारी जो नियमों को मंजूरी दे रहे हैं, वे उन बाजारों से भी लाभ कमाते हैं जिन्हें वे विनियमित करेंगे, तो अमेरिकी लोग सही ढंग से पूछते हैं कि किसके हित वास्तव में पहले आते हैं।"

टोकनाइजेशन की ओर बढ़ने का कुछ पारंपरिक वित्त समूहों से भी विरोध हुआ है, जो तर्क देते हैं कि ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के लिए मजबूत नियामक सुरक्षा उपायों की आवश्यकता है।

सिक्योरिटीज इंडस्ट्री एंड फाइनेंशियल मार्केट्स एसोसिएशन (SIFMA) पिछले एक साल से छूट की संभावना के बारे में अपनी चिंताओं को मुखर रूप से व्यक्त करता रहा है। यह संगठन, जो पारंपरिक वित्त फर्मों का प्रतिनिधित्व करता है, ने पहले एसईसी से केवल वह छूट देने के बजाय, सार्वजनिक टिप्पणी और सहभागिता के माध्यम से एक पारदर्शी प्रक्रिया अपनाने का आग्रह किया था।

बुधवार की सुनवाई के दौरान गवाही देते हुए सिफमा के अध्यक्ष केनेथ बेंटसेन जूनियर ने कहा, "यह एक हमेशा विकसित होने वाला उद्योग है, और इसलिए यह बिल्कुल आवश्यक है कि हम लगातार विकसित होते रहें। लेकिन साथ ही हम इसे हमारे पास मौजूद कानूनी और नियामक ढांचे के आधार पर करना चाहते हैं।"

इस बीच, उद्योग के पैरोकार कहते हैं कि नियामक स्पष्टता अमेरिका में नवाचार को बनाए रखने के लिए महत्वपूर्ण है। तैयार गवाही में, ब्लॉकचेन एसोसिएशन की सीईओ समर मर्सिंगर ने चेतावनी दी कि स्पष्ट नियमों के बिना, विकास विदेशों में स्थानांतरित होता रहेगा।

मर्सिंगर ने कहा, "हमें अब नियामक स्पष्टता के साथ उस विकास को बढ़ावा देने के लिए कार्य करना चाहिए। यदि हम नियामक स्पष्टता स्थापित करने में विफल रहते हैं, तो परिणाम निश्चित है: इस क्षेत्र में नवाचार जारी रहेगा, लेकिन यह विदेशों में होगा, और अमेरिका पीछे रह जाएगा।"