重點摘要
- LBank已推出SPACEX/USDT盤前交割合約，該合約自2026年4月20日生效，提供最高20倍槓桿，基於SpaceX預計於2026年中旬上市前的IPO價格進行交易。
- SpaceX於2026年4月1日向美國證券交易委員會（SEC）秘密申請IPO，目標估值約為1.5兆至2兆美元，這將使其成為史上規模最大且遠超2019年沙特阿美的首次公開募股記錄。
- 此估值由多條業務線真實且持續增長的收入支撐：Starlink在2025年產生約106億至114億美元收入，發射服務稱霸全球市場，已完成超過640次獵鷹系列火箭發射，2026年2月收購的xAI則為已經強大的業務引入了一層AI計算能力。
SpaceX 多年來一直是全球最受矚目的私人公司。現在，首次有機會在 IPO 確定公開價格之前，對其進行押注。LBank 的 SPACEX/USDT 盤前交割合約讓交易者能夠立即接觸到 SpaceX 的價格發現，完全基於市場對其當前價值的評估。在深入了解合約詳情之前，有必要先明白這場 IPO 為何能引發如此關注。
什麼是SpaceX以及為什麼這次首次公開募股重要？
SpaceX是一家由Elon Musk於2002年創立的私人航太與科技公司。其宣稱的使命是讓人類成為多星球物種，從定期進入太空開始，接著是登月，最終登陸火星。讓SpaceX在2026年對交易者具有相關性的不只是野心，而是其營收、市場地位以及實際建構的規模。
該公司在2025年完成了170次發射，超過全球其他所有發射服務供應商的總和。截至2026年4月，Falcon 9和Falcon Heavy系列共完成了640次發射，且有637次完全任務成功，其可靠度已使SpaceX成為商業衛星運營商、美國政府、NASA及國防部的默認首選。單一助推器現已重複飛行34次，這一重複使用紀錄定義了SpaceX相較所有競爭對手的成本優勢。
這不是一個尚未創收的初創公司或一個投機性的太空企業。SpaceX 在 2025 年約產生了 150 億到 160 億美元的收入，年增長約為 50%。Morningstar 和 Quilty Space 的分析師預測 2026 年收入將達到 200 億至 240 億美元。作為參考，這樣的增長率若持續多年，正是支持兆美元估值討論的理由。
圖片來源SpaceX
支持兆美元估值的三大業務
當分析師討論 SpaceX 的估值時，他們實際上是在討論三個在同一屋簷下獨立且重要的業務。理解每一個業務，有助於說明所討論的數字為何如此龐大。
Starlink
SpaceX 的衛星網路星座和公司的主要收入引擎。截至 2025 年底，Starlink 在全球約有 900 萬訂閱用戶，通過由約 7,000 顆低地球軌道衛星組成的星座，覆蓋 125 個國家。
該網路提供高達 215Mbps 的速度，顯著優於傳統衛星網路替代方案。Starlink 在 2025 年創造約 106 億至 114 億美元的收入，佔公司總收入的大多數，並且最近作為一個事業單位首次達到獲利。晨星估計 Starlink 的 EBITDA 利潤率約為 54%，對於這種規模的基礎設施業務而言是非常優異的表現。
2026 年的營收預測範圍為 159 億美元至 240 億美元，取決於直連行動的擴展速度、航空及海運服務的推展，以及在服務不足市場中新訂閱者的增加。摩根士丹利分析師亞當·喬納斯廣泛引用過，僅星鏈（Starlink）依當前軌跡即可證明 5000 億美元的獨立估值。
發射服務
SpaceX 的原始業務，仍然是一個重要的獨立收入來源。獵鷹 9 號（Falcon 9）目前是全球最可靠的運作火箭，領先幅度甚大。來自 NASA、美國國防部及美國太空軍的政府及國防合約迄今累計約 220 億美元的獎勵。
在2025年4月，SpaceX 獲得了一份價值59億美元的五角大廈合約，涵蓋了2029年前的28次國家安全發射任務，作為太空部隊第三階段國家安全太空發射計劃的一部分。Artemis 計劃中針對人類登陸系統的合約，最初估值為28.9億美元，經過行使選項後已增至約40億美元，而於2026年4月1日發射的 Artemis II 成功完成了有載人繞月飛行，這是自阿波羅計劃以來的首次。
星艦
這是將SpaceX與其他航太估值框架區分開來的關鍵因素。全可重複使用的超重型運載火箭是有史以來最強大的火箭，其商業潛力遠超出僅僅替代Falcon 9。在全面運營節奏下，Starship旨在大幅降低每公斤進入軌道的成本，實現從快速大規模擴展Starlink星座到地球點對點旅行、深空貨運，最終還包括載人火星任務的多種應用。
美國聯邦航空管理局（FAA）授權SpaceX在Starbase將發射頻率從2025年的每年5次提高到最多25次。Starship V3目標是在2026年4月底進行首次測試飛行，緊接在預期的首次公開募股（IPO）路演期間之前。成功的V3測試將成為推動IPO市場情緒的重要正面催化劑。
xAI
這個業務部門在2026年2月被納入此圖，當時SpaceX以約1.25兆美元估值收購了Elon Musk的人工智慧投資。此次收購使SpaceX不僅是發射和連接服務提供商，更成為結合太空基礎設施、全球網路接入及AI運算能力的綜合平台。
分析師認為SpaceX將在首次公開募股路演中採用此框架：它不只是航空航天公司，而是一個交織太空、連接與人工智慧的多元複合營收平台。近期與Cursor的交易及可選擇以600億美元收購的協議，讓這個定位更加引人注目。該部分未包含在首次公開募股的申報文件中。
首次公開募股的情況及數字如何？
SpaceX 於 2026 年 4 月 1 日向美國證券交易委員會（SEC）機密提交了一份註冊聲明草案。預計上市時間為 2026 年 6 月中旬，該公司預計將發行約 3.3% 的股權，籌集的資金將成為歷史上規模最大的首次公開募股，據報導籌資目標介於 300 億至 500 億美元之間。
估值討論快速演變。2025 年底的二級市場交易將股價定在約每股 420 至 421 美元，暗示估值接近 8,000 億美元。到了 2026 年 2 月，在完成 xAI 收購後，合併後的估值約達 1.25 兆美元。目前首次公開募股的市場定位為 1.5 兆至 2 兆美元，一些報導根據最新的機密申報指出目標可能超過 2 兆美元。
以1.5兆美元計算，營收倍數約為2025年營收的87倍至94倍。在此規模及估值下，沒有直接公開市場的可比對象。最接近的參考是高成長平台企業在其巔峰擴張階段，然而這些企業並未同時運營太空發射、全球衛星網路及AI運算。這樣的組合在公開市場中確實前所未見。
晨星的分析師發布的詳細估值報告認為，如果Starlink的訂閱戶及營收成長維持目前速率、Starship達成穩定運作節奏，且xAI整合產生顯著協同效應，1.5兆美元的目標雖然具挑戰性但合理可辯護。他們的基準模型將SpaceX的估值定為大約2025年營收的94倍。
主要風險是真實存在且值得了解：雙重股權結構賦予埃隆·馬斯克過度的投票控制權，S-1 防務合同部分將包含與 ITAR 相關的刪減，限制透明度，xAI 的燒錢速度增加會計複雜性，且馬斯克同時領導特斯拉、xAI、X 及其他事業，造成關鍵人依賴性成為機構投資者的結構性擔憂。
CNBC | 早期SpaceX投資者談IPO潛力、特斯拉合作及軌道數據中心
LBank盤前交割合約運作方式
LBank於2026年4月20日UTC時間15:30推出SPACEX/USDT盤前交割合約。這是一種以USDT結算的期貨合約，允許交易者對SpaceX的上市前價格進行多頭或空頭持倉，該價格在公司股份尚未在任何公開股票交易所上市前。
該合約提供1倍至20倍的槓桿，最小價格變動單位為1 USDT，資金費用每小時結算。交割日期將另行公告，並於SPACEX現貨上市前24小時內進行。交割價格以交割前最後一小時的平均成交價格計算，並適用於當時所有未平倉部位。
對於期貨新手交易者，LBank 的入門指南涵蓋了 USDT 保證金合約的運作機制、如何選擇交易對，以及在投入資金前保證金要求的運作方式。
為什麼作為交易者值得關注這份合約
主要 IPO 的盤前合約代表加密相關市場中最具特色的交易機會之一。盤前合約的價格完全由買家和賣家在尚未有任何官方交易所價格之前，對資產當前價值的判斷決定。這既帶來了重大機會，也伴隨著重大風險。
SpaceX 的首次公開募股並非一般的科技股上市。公司的收入是真實的，其市場主導地位有據可查，且將二級市場估值從 4000 億美元推升至逾 1.25 兆美元（不到十二個月內）的機構需求，反映了世界上一些最成熟投資者的真誠信念。同時，估值倍數歷史性地前所未見，首次公開募股尚未正式定價，且隨著新資訊的出現，盤前價格可能會劇烈波動。
對於一直關注 SpaceX IPO 故事並對上市價格有看法的交易者來說，LBank 上的 SPACEX/USDT 合約是第一個可接觸的工具，讓您能基於此看法進行操作。可用的槓桿意味著持倉規模可以調整至您的風險承受度，且每小時結算的資金費用使持倉期間的機制保持透明。
謹慎管理您的風險，切勿交易超過您能承受損失的金額，並在開倉前詳細閱讀完整的合約規則。
