Trong bối cảnh Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang chuẩn bị ban hành một cơ chế miễn trừ đổi mới tiềm năng cho các tài sản được mã hóa, các nhà lập pháp đã cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng rằng các thị trường truyền thống đang chuyển dịch sang hướng mã hóa. Đồng thời, họ cũng bày tỏ lo ngại về cách cân bằng sự chuyển dịch này với việc bảo vệ nhà đầu tư.

Vào thứ Tư, các thành viên của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đã nhóm họp trong phiên điều trần có tiêu đề 'Mã hóa và Tương lai của Chứng khoán: Hiện đại hóa Thị trường Vốn của chúng ta.' Phiên điều trần diễn ra trong bối cảnh các công ty tiền điện tử và các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng nỗ lực đưa chứng khoán được mã hóa ra thị trường.

"Không nghi ngờ gì nữa, việc mã hóa chứng khoán đang đến," Dân biểu Andy Barr, R-Ky., phát biểu trong phiên điều trần. "Nó đã ở đây, và việc hiện đại hóa quy định chứng khoán của chúng ta là cần thiết, cả về việc duy trì tiêu chuẩn vàng về bảo vệ nhà đầu tư, lẫn việc đảm bảo rằng Hoa Kỳ đang dẫn đầu."

SEC đã bật đèn xanh cho một số thực thể để tiến hành với chứng khoán được mã hóa, đồng thời khẳng định rằng những tài sản đó vẫn là chứng khoán và cần phải tuân thủ luật chứng khoán.

Vào tháng 12, SEC đã ủy quyền cho Depository Trust & Clearing Corporation mã hóa một số tài sản có tính thanh khoản cao trên các blockchain được phê duyệt trước trong thời gian ủy quyền ba năm. Sau đó, Sở giao dịch chứng khoán New York cho biết họ đang phát triển một nền tảng để giao dịch và thanh toán trên chuỗi cho chứng khoán được mã hóa, điều này có thể cho phép giao dịch 24/7.

Gần đây hơn, SEC đã phê duyệt một thay đổi quy tắc cho phép Nasdaq hỗ trợ giao dịch cổ phiếu được mã hóa.

Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ quan này sẽ sớm tìm kiếm ý kiến công chúng về một loạt các vấn đề liên quan đến việc ban hành quy tắc trong tương lai, bao gồm một đề xuất miễn trừ đổi mới có thể hoạt động như một hộp cát pháp lý (regulatory sandbox) cho các tài sản trên chuỗi.

Tuy nhiên, một số nhà lập pháp vẫn cảnh giác. Dân biểu Brad Sherman thuộc Đảng Dân chủ California đã bày tỏ lo ngại về đề xuất miễn trừ và việc nó không được đưa ra thông qua luật pháp.

"Tôi lo ngại rằng chúng ta đang tạo ra một thị trường hai cấp, nơi chứng khoán được mã hóa trên các nền tảng blockchain được miễn trừ khỏi các quy định chứng khoán cốt lõi," Sherman nói thêm.

Những câu hỏi và lo ngại vẫn còn

Mã hóa có thể giúp giao dịch hiệu quả hơn, cho phép giao dịch nhanh hơn và thu hút nhiều nhà đầu tư trên toàn cầu tham gia vào thị trường, Dân biểu Maxine Waters, thành viên cấp cao của Đảng Dân chủ trong ủy ban, cho biết. Bà cũng bày tỏ lo ngại về việc liệu mã hóa có thực sự hữu ích cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư, chứ không chỉ cho "các bên trung gian" hay không.

"Trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chúng ta được cho biết rằng chứng khoán hóa và các công nghệ tài chính mới sẽ giúp việc vay mượn dễ dàng hơn, phân tán rủi ro và nâng đỡ mọi người," bà nói. "Những gì chúng thực sự làm là cho phép Phố Wall xây dựng một quy trình hợp pháp hóa các khoản vay nặng lãi, tước đoạt tài sản từ các chủ nhà thuộc tầng lớp trung lưu, và tạo ra các điều kiện cho thảm họa kinh tế tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái."

Bà Waters cũng nêu lên một mối lo ngại đang diễn ra giữa các nhà lập pháp về xung đột lợi ích tiền điện tử của Tổng thống Donald Trump. Trump được cho là đã kiếm được khoảng 1,4 tỷ USD từ các dự án tiền điện tử của mình, bao gồm từ World Liberty Financial của gia đình ông, theo ước tính của Bloomberg hồi đầu năm nay.

"Khi các quan chức trong chính phủ, những người phê duyệt các quy tắc, cũng hưởng lợi từ thị trường mà những quy tắc đó sẽ điều chỉnh, người dân Mỹ có quyền hỏi lợi ích của ai thực sự được đặt lên hàng đầu," Waters nói.

Sự thúc đẩy hướng tới mã hóa cũng đã vấp phải sự phản đối từ một số nhóm tài chính truyền thống, những người cho rằng cần có các hàng rào pháp lý mạnh mẽ hơn đối với chứng khoán dựa trên blockchain.

Hiệp hội Công nghiệp Chứng khoán và Thị trường Tài chính (SIFMA) đã công khai bày tỏ lo ngại trong năm qua về khả năng miễn trừ. Tổ chức này, đại diện cho các công ty tài chính truyền thống, trước đây đã kêu gọi SEC thực hiện một quy trình minh bạch thông qua lấy ý kiến công chúng và tham gia, thay vì chỉ đơn thuần cấp sự miễn trừ đó.

"Đây là một ngành công nghiệp không ngừng phát triển, và do đó, việc chúng ta liên tục đổi mới là điều hoàn toàn cần thiết," Chủ tịch SIFMA Kenneth Bentsen, Jr., cho biết khi điều trần trong phiên họp hôm thứ Tư. "Nhưng đồng thời, chúng ta muốn làm điều đó trên cơ sở khung pháp lý và quy định hiện có của chúng ta."

Trong khi đó, những người ủng hộ ngành cho rằng sự rõ ràng về quy định là rất quan trọng để giữ đổi mới tại Hoa Kỳ. Trong lời khai đã chuẩn bị, CEO của Blockchain Association, Summer Mersinger, cảnh báo rằng nếu không có các quy tắc rõ ràng hơn, sự phát triển sẽ tiếp tục dịch chuyển ra nước ngoài.

"Chúng ta phải hành động ngay bây giờ để thúc đẩy sự phát triển đó bằng sự rõ ràng về quy định," Mersinger nói. "Nếu chúng ta không thiết lập sự rõ ràng về quy định, kết quả là chắc chắn: đổi mới trong lĩnh vực này sẽ tiếp tục, nhưng nó sẽ diễn ra ở nước ngoài, và Mỹ sẽ bị bỏ lại phía sau."