در حالی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده آماده ارائه یک معافیت احتمالی نوآوری برای دارایی‌های توکنیزه شده می‌شود، قانون‌گذاران نشانه‌هایی از پذیرش فزاینده حرکت بازارهای سنتی به سمت توکنیزاسیون را ابراز کردند. در عین حال، آنها نگرانی‌هایی را در مورد چگونگی ایجاد تعادل بین این تغییر و حمایت از سرمایه‌گذار مطرح کردند.

روز چهارشنبه، اعضای کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان برای جلسه‌ای با عنوان "توکنیزاسیون و آینده اوراق بهادار: مدرن‌سازی بازارهای سرمایه ما" تشکیل جلسه دادند. این جلسه در بحبوحه فشار فزاینده شرکت‌های رمزارز و موسسات مالی سنتی برای عرضه اوراق بهادار توکنیزه شده به بازار برگزار شد.

نماینده اندی بار، جمهوری‌خواه از کنتاکی، در طول جلسه گفت: "شکی نیست که توکنیزاسیون اوراق بهادار در راه است. این پدیده اینجا است، و مدرن‌سازی مقررات اوراق بهادار ما ضروری است، هم از نظر حفظ آن استاندارد طلایی حمایت از سرمایه‌گذار، و هم از نظر اطمینان از اینکه ایالات متحده پیشرو است."

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به چندین نهاد چراغ سبز نشان داده است تا با اوراق بهادار توکنیزه شده پیش بروند، در حالی که تأکید می‌کند این دارایی‌ها همچنان اوراق بهادار هستند و باید از قوانین اوراق بهادار پیروی کنند.

در دسامبر، SEC به شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار (Depository Trust & Clearing Corporation) اجازه داد تا برخی دارایی‌های با نقدینگی بالا را بر روی بلاکچین‌های از پیش تأیید شده، تحت یک دوره مجوز سه ساله، توکنیزه کند. بعدها، بورس اوراق بهادار نیویورک اعلام کرد که در حال توسعه پلتفرمی برای معامله و تسویه درون زنجیره‌ای اوراق بهادار توکنیزه شده است که می‌تواند امکان معامله ۲۴/۷ را فراهم کند.

اخیراً نیز، SEC تغییر قانونی را تصویب کرد که به نزدک اجازه می‌دهد از معاملات سهام توکنیزه شده پشتیبانی کند.

پل اتکینز، رئیس سابق SEC، اظهار داشته است که این سازمان به زودی به دنبال اظهار نظر عمومی در مورد طیف وسیعی از مسائل مرتبط با قوانین آینده خواهد بود، از جمله یک معافیت نوآوری پیشنهادی که می‌تواند به عنوان یک محیط آزمایشی نظارتی (regulatory sandbox) برای دارایی‌های درون زنجیره‌ای عمل کند.

با این حال، برخی قانون‌گذاران همچنان محتاط هستند. برد شرمن، نماینده دموکرات کالیفرنیا، نگرانی‌هایی را در مورد معافیت پیشنهادی و عدم طرح آن از طریق قانون‌گذاری مطرح کرد.

شرمن افزود: "من نگرانم که ما در حال ایجاد یک بازار دو لایه هستیم که در آن اوراق بهادار توکنیزه شده در پلتفرم‌های بلاکچین از مقررات اصلی اوراق بهادار معاف می‌شوند."

سوالات و نگرانی‌ها باقی است

نماینده مکسین واترز، دموکرات ارشد کمیته، گفت: توکنیزاسیون می‌تواند معاملات را کارآمدتر کرده، امکان معاملات سریع‌تر را فراهم آورد و به سرمایه‌گذاران بیشتری در سطح جهان اجازه مشارکت در بازارها را بدهد. او همچنین نگرانی‌هایی را در مورد اینکه آیا توکنیزاسیون برای کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران مفید است یا نه، و نه فقط برای "واسطه‌ها"، ابراز کرد.

وی گفت: "پیش از بحران مالی ۲۰۰۸، به ما گفته شد که اوراق بهادارسازی و فناوری‌های مالی جدید، استقراض را آسان‌تر، ریسک را گسترش داده و همه را ارتقا خواهند داد. آنچه آنها واقعاً انجام دادند این بود که به وال استریت اجازه دادند فرآیندی را بسازند که وام‌های غارتگرانه را مشروعیت بخشید، ثروت را از صاحبان خانه‌های طبقه متوسط سلب کرد و شرایط را برای بدترین فاجعه اقتصادی از زمان رکود بزرگ ایجاد کرد."

واترز همچنین به نگرانی مداوم قانون‌گذاران در مورد تضاد منافع رمزارزی رئیس جمهور دونالد ترامپ اشاره کرد. بلومبرگ اوایل سال جاری تخمین زد که ترامپ حدود ۱.۴ میلیارد دلار از سرمایه‌گذاری‌های رمزارزی خود، از جمله از شرکت خانوادگی‌اش World Liberty Financial، درآمد کسب کرده است.

واترز گفت: "هنگامی که مقامات دولتی که قوانین را تصویب می‌کنند، از بازاری که قرار است آن را تنظیم کنند، سود می‌برند، مردم آمریکا به درستی می‌پرسند منافع چه کسی واقعاً در اولویت است."

حرکت به سمت توکنیزاسیون با مقاومت برخی گروه‌های مالی سنتی نیز مواجه شده است که استدلال می‌کنند موانع نظارتی قوی‌تری برای اوراق بهادار مبتنی بر بلاکچین مورد نیاز است.

انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA) در سال گذشته نگرانی‌های خود را در مورد امکان معافیت نظارتی به وضوح بیان کرده است. این سازمان که نمایندگی شرکت‌های مالی سنتی را بر عهده دارد، پیش از این از SEC درخواست کرده بود که به جای صرفاً اعطای این معافیت، فرآیندی شفاف از طریق نظرات عمومی و مشارکت را در پیش گیرد.

کنث بنتسن جونیور، رئیس SIFMA، هنگام شهادت در جلسه چهارشنبه گفت: "این یک صنعت همیشه در حال تکامل است، و بنابراین کاملاً ضروری است که ما دائماً در حال تکامل باشیم. اما در عین حال، ما می‌خواهیم این کار را بر اساس چارچوب حقوقی و نظارتی موجود انجام دهیم."

در همین حال، حامیان صنعت می‌گویند که وضوح نظارتی برای حفظ نوآوری در ایالات متحده حیاتی است. در شهادت آماده شده، سامر مرسینگر، مدیرعامل انجمن بلاکچین، هشدار داد که بدون قوانین روشن‌تر، توسعه به خارج از کشور منتقل خواهد شد.

مرسینگر گفت: "ما باید اکنون برای تقویت این رشد با وضوح نظارتی اقدام کنیم. اگر نتوانیم وضوح نظارتی را ایجاد کنیم، نتیجه قطعی است: نوآوری در این فضا ادامه خواهد یافت، اما در خارج از کشور اتفاق می‌افتد و آمریکا عقب خواهد ماند."