دو آژانس فدرال کلیدی، دستورالعمل‌های تفسیری گسترده‌ای را با هدف روشن‌سازی نحوه تنظیم دارایی‌های دیجیتال منتشر کرده‌اند — اما سوال بزرگ اکنون این است که آیا این وضوح در واشنگتن دوام خواهد آورد یا خیر.

هفته گذشته، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) یک دستورالعمل تفسیری 68 صفحه‌ای را منتشر کردند که طبقه‌بندی توکن‌ها برای استیبل‌کوین‌ها، کالاهای دیجیتال و "ابزارهای دیجیتال" را به تفصیل شرح می‌دهد — که همه آن‌ها به گفته این آژانس، اوراق بهادار نیستند.

اشلی ابرسول، مشاور ارشد سابق SEC، گفت: «این دستورالعمل به گونه‌ای فضا را روشن می‌کند که قبلاً در صنعت کریپتو سابقه نداشته است و همچنین به این بخش می‌گوید که مردم می‌توانند با اطمینان در این حوزه فعالیت کنند.» ابرسول در حال حاضر یکی از بنیانگذاران و مدیر ارشد حقوقی پلتفرم دارایی‌های واقعی tx است.

ابرسول به The Block گفت: «در تمام سال‌هایی که این کار را انجام داده‌ام، هرگز تلاشی برای صدور یک کنترل حقوقی کامل، یک مرجع قانونی که بتواند بسیاری از بخش‌های مختلف این صنعت را یکباره اداره کند، صورت نگرفته است.»

این دستورالعمل در حالی منتشر می‌شود که قانون‌گذاران در کنگره به تلاش‌ها برای تصویب قانون گسترده‌تر کریپتو ادامه می‌دهند که نظارت را به طور رسمی بین SEC و CFTC تقسیم کرده و قوانینی برای صرافی‌ها، افشاگری‌ها و موارد دیگر وضع خواهد کرد.

با این حال، پیشرفت متوقف شده است.

سال گذشته، مجلس نمایندگان نسخه خود از لایحه ساختار بازار کریپتو — معروف به قانون شفافیت — را با حمایت دو حزب تصویب کرد. در ماه ژانویه، کمیته کشاورزی سنا، که بر CFTC نظارت دارد، نسخه خود را بدون حمایت دموکرات‌ها و بر اساس خطوط حزبی تصویب کرد.

اما این تلاش از آن زمان در کمیته بانکی سنا به بن‌بست رسیده است، جایی که اختلافات — به ویژه بر سر نحوه برخورد با پاداش‌های استیبل‌کوین — حل نشده باقی مانده‌اند. برای تصویب یک لایحه از طریق این کمیته و راه یافتن آن به سنای کامل برای رای‌گیری، سپس آشتی دادن آن در مجلس نمایندگان، قبل از اینکه نهایتاً به میز رئیس‌جمهور دونالد ترامپ برسد، باید این مسائل حل و فصل شوند.

SEC و CFTC مسیرهای نظارتی خود را پیش برده‌اند، اما قانون‌گذاری سطحی از ماندگاری را اضافه می‌کند که هیچ‌یک از آن‌ها به تنهایی نمی‌توانند آن را زمانی که دولت ریاست جمهوری جدیدی روی کار می‌آید، به دست آورند.

تحت دولت ریاست جمهوری قبلی بایدن، گری گنسلر، رئیس SEC، رویکردی کاملاً متفاوت با اتکینز در تنظیم صنعت کریپتو اتخاذ کرد. گنسلر ادعا می‌کرد که اکثر ارزهای دیجیتال اوراق بهادار هستند و چندین پرونده اجرایی بزرگ علیه بازیگران اصلی این فضا به دلیل نگرانی از عدم ثبت، و همچنین شکایات مربوط به کلاهبرداری را مطرح کرد.

مایکل سلیگ، رئیس CFTC، روز سه‌شنبه در اجلاس دارایی دیجیتال گفت که برای تضمین آینده کار انجام شده در هر دو آژانس، به قانون‌گذاری نیاز است.

سلیگ گفت: «بزرگترین نگرانی من این است که سه یا چهار سال دیگر، گری گنسلر بعدی بیاید و هر آنچه را که ساخته‌ایم از بین ببرد، و ما نمی‌توانیم اجازه دهیم این اتفاق بیفتد.»

ماندگاری 

ابرسول گفت که دستورالعمل‌های تفسیری، مانند آنچه هفته گذشته منتشر شد، راحت‌تر قابل تغییر هستند. اگر آژانس‌ها فرآیند رسمی اطلاع‌رسانی و دریافت نظرات برای وضع قانون را طی کنند که ممکن است هفته‌ها تا سال‌ها طول بکشد، برای تغییر قوانین نیز باید فرآیند مشابهی را طی کنند.

ابرسول گفت: «بنابراین، این واقعاً فقط میزان کاری است که برای تغییر آن صرف می‌شود که به آن ماندگاری بیشتری می‌بخشد.»

او گفت: «به همین دلیل قانون‌گذاری ضروری است زیرا برگشت‌پذیری آن را بسیار دشوارتر می‌کند: «این در یک دولت آینده حتی دشوارتر است که تغییر کند زیرا آنها باید کنگره را متقاعد کنند.»

در حال حاضر، این دستورالعمل به افزایش اعتماد در صنعت کمک می‌کند.

لی اشنایدر، مشاور عمومی Ava Labs، گفت که دستورالعمل تفسیری قطعیت را به صنعت کریپتو می‌آورد.

اشنایدر به The Block گفت: «این وضعیت را در حال حاضر در جایگاه خوبی قرار می‌دهد، اما ممکن است آنقدر ماندگاری نداشته باشد که مردم انتظار دارند، با توجه به اینکه ممکن است قانون‌گذاری انجام شود، با توجه به اینکه ممکن است قوانین جدیدی وضع شود.» او افزود: «من فکر می‌کنم در کوتاه‌مدت، این امر نوآوری و توسعه در ایالات متحده را بیشتر تحریک خواهد کرد.»

در یک پست وبلاگی، Grayscale نیز به رشد بالقوه پس از انتشار این دستورالعمل اشاره کرد.

آنها گفتند: «دستورالعمل جدید SEC روشن می‌کند که اکثر دارایی‌های کریپتو اوراق بهادار نیستند و ممکن است به تحریک تشکیل سرمایه جدید در ایالات متحده کمک کند.»

پیش‌بینی آینده

دوره جدید کنگره در ژانویه 2027 آغاز می‌شود، به این معنی که یک لایحه جدید کریپتو باید معرفی یا مجدداً معرفی شود و قانون‌گذاران جدید باید با سرعت خود را با آن تطبیق دهند.

اشنایدر گفت: «این بدان معناست که اگر امسال تصویب نشود، پس باید تا اواخر سال 2027 یا اوایل 2028 منتظر بمانیم تا دوباره فرصت فراهم شود و منطقی نیست که قانون‌گذاری امسال انجام نشود.»

او گفت: «برگرداندن قانون‌گذاری دشوار است، اما ممکن است اگر لایحه ساختار بازار کریپتو قبل از روی کار آمدن دولت جدید ریاست جمهوری در سال 2029 به قانون تبدیل نشود، این امر منجر به تغییر رهبری در SEC شود. آن مجموعه جدید از کمیسیونرهای SEC می‌توانند آنچه را که کمیسیونرهای قبلی روی آن کار کرده بودند، معکوس کنند.»

اتکینز، رئیس SEC، در اجلاس دارایی دیجیتال گفت که آخرین دستورالعمل فقط یک نقطه آغاز است.

اتکینز گفت: «من همچنین می‌خواهم روشن کنم که تفسیر ما نه یک نقطه پایان، بلکه بیشتر یک پایه و اساس است.» او افزود: «نقاط عطفی مانند این می‌توانند ما را به این فکر بیندازند که سوالات دشوار را حل کرده‌ایم، اما این به اشتباه گرفتن پیشرفت با راه‌حل نهایی خواهد بود.»

او در نهایت اضافه کرد که تنها کنگره می‌تواند نوعی قطعیت پایدار را که صنعت به دنبال آن است، فراهم کند.

او گفت: «تنها کنگره می‌تواند تنظیم‌گری در این فضا را از طریق قانون‌گذاری جامع ساختار بازار، در برابر تغییرات آینده ایمن کند.»