تحلیلگران برنشتاین روز چهارشنبه اعلام کردند که افت سهام سیرکل در روز سه‌شنبه ممکن است بیش از حد بوده باشد، زیرا سرمایه‌گذاران متوجه نشدند که مدل کسب‌وکار اصلی این صادرکننده استیبل‌کوین تحت تأثیر قانون پیشنهادی CLARITY قرار نمی‌گیرد.

در یادداشتی به مشتریان، تحلیلگران برنشتاین، گوتام چوگانی، ماهیکا ساپرا، سانسکار چیندالیا و هارشی میسرا گفتند که بازارها در حال اشتباه گرفتن "چه کسی سود (بازده) کسب می‌کند" با "چه کسی سود (بازده) توزیع می‌کند" هستند.

تحلیلگران نوشتند: "سیرکل کسب می‌کند. کوین‌بیس توزیع می‌کند" و خاطرنشان کردند که پیش‌نویس قانون عمدتاً توزیع سود به کاربران را هدف قرار می‌دهد - نه درآمد ذخیره اصلی که توسط صادرکنندگانی مانند سیرکل کسب می‌شود.

طبق آخرین پیش‌نویس، قانون CLARITY پلتفرم‌ها را از ارائه سود بر مانده‌های استیبل‌کوین غیرفعال یا محصولاتی که از نظر اقتصادی معادل بهره تلقی می‌شوند، منع می‌کند. با این حال، این پیشنهاد فضایی برای پاداش‌های مبتنی بر فعالیت مرتبط با تعامل کاربر، مانند معاملات یا پرداخت‌ها، باقی می‌گذارد.

تحلیلگران گفتند: "معافیت‌های پاداش استیبل‌کوین همچنان می‌تواند امکان توزیع پاداش‌های مرتبط با سطوح فعالیت کاربر را فراهم کند" و افزودند که "واکنش ناگهانی بازار ممکن است کالیبره نشده باشد."

مدل کسب‌وکار سیرکل بر کسب درآمد از ذخایر پشتوانه USDC (USDC) متکی است که عمدتاً در اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ایالات متحده سرمایه‌گذاری می‌شوند. برنشتاین تخمین می‌زند که این درآمد ذخیره در سال 2025 به حدود 2.6 میلیارد دلار برسد.

سهام سیرکل روز سه‌شنبه پس از به‌روزرسانی قانونی تقریباً 20 درصد کاهش یافت، با وجود اینکه بیش از 160 درصد از پایین‌ترین سطح خود در فوریه افزایش یافته بود. در معاملات اواسط روز چهارشنبه، سهام CRCL بخشی از کاهش روز قبل را جبران کرده بود و در آخرین بررسی با بیش از 3.5 درصد افزایش معامله می‌شد.

مرتبط: احساسات سرمایه‌گذاران کریپتو پس از تصویب قانون CLARITY افزایش خواهد یافت: بسنت

برنشتاین دیدگاه صعودی خود را درباره سیرکل با تسریع پذیرش USDC تکرار می‌کند

این اولین توصیه صعودی برنشتاین در مورد سیرکل در این ماه نیست. اوایل ماه مارس، تحلیلگران رتبه "عملکرد بهتر از بازار" (Outperform) خود را برای این سهام تکرار کردند و هدف قیمتی 190 دلار تعیین کردند که تقریباً دو برابر سطوح فعلی است.

آخرین یادداشت این دیدگاه را تقویت می‌کند و بر شتاب قوی USD Coin (USDC) تأکید دارد. عرضه در گردش آن طی دو سال گذشته از حدود 30 میلیارد دلار به 80 میلیارد دلار افزایش یافته است که ناشی از تقاضا برای معاملات، وثیقه، پرداخت‌ها و دسترسی جهانی به دلار آمریکا است.

برنشتاین همچنین به افزایش حجم تراکنش‌های درون‌زنجیره‌ای اشاره کرد به عنوان شواهدی از نقش فزاینده USDC در بازارهای کریپتو و مالی فرامرزی.

USDC در حال حاضر دومین استیبل‌کوین بزرگ با پشتوانه دلار آمریکا است، پس از USDt (USDT) تتر.

مرتبط: دیلویت و استیبل‌کورپ زیرساخت استیبل‌کوین را برای نهادهای کانادایی برنامه‌ریزی می‌کنند