El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados superará los $10 mil millones en enero de 2026, un aumento de 100 veces desde una capitalización de mercado de menos de $100 millones dos años antes. El crecimiento exponencial de los activos en cadena fue impulsado en gran medida por una mayor conciencia institucional sobre cómo tokenizar bonos/valores del Tesoro convencionales, que son menos costosos de crear que sus contrapartes físicas, lo que los convierte en inversiones atractivas que muchas organizaciones deberían considerar en el futuro. Esta guía describirá el proceso de conversión de valores de bonos tradicionales, como los bonos del Tesoro de EE. UU., en valores digitales negociables utilizando la tecnología blockchain como infraestructura subyacente.<h2>Paso Uno: El Emisor Adquiere el Activo Subyacente</h2>Todo este proceso comienza antes de entrar en el mundo de la blockchain. Cuando los emisores institucionales (por ejemplo, BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton, etc.) compran letras o bonos del Tesoro, adquieren estos activos en los mercados financieros tradicionales (la compra de efectivo por letras del Tesoro equivale a la venta de bonos) y entregan efectivo para comprar letras/bonos del Tesoro. Las letras del Tesoro son un producto de deuda a corto plazo emitido por el gobierno, pagan un precio de descuento en la emisión y pagarán a cada tenedor de letras del Tesoro $1 al vencimiento. Los vencimientos de las letras del Tesoro varían de 4 a 52 semanas. Antes de emitir un nuevo token, el emisor institucional de la letra/bono del Tesoro debe obtener todas las aprobaciones regulatorias necesarias para participar en los mercados de capitales. Una vez que el emisor ha ejecutado transacciones de compra de letras/bonos del Tesoro con las aprobaciones regulatorias adecuadas, el emisor debe entregar las letras/bonos del Tesoro reales a un custodio autorizado (por ejemplo, los servicios de custodia de Bank of New York Mellon en nombre de BlackRock BUIDL), quien mantendrá los activos en una cuenta segregada. La segregación de letras y bonos del Tesoro es la primera capa de protección contra los incumplimientos financieros de un emisor de letras y bonos del Tesoro. Dado que el custodio nunca mezclará los activos bajo custodia con los registros financieros del emisor institucional de letras y bonos del Tesoro, el valor de las letras y bonos del Tesoro no estará sujeto a pérdidas financieras si un emisor no puede continuar como empresa en funcionamiento.<h2>Paso Dos: Se Construye la Estructura Legal</h2>Un gran porcentaje de los artículos en línea que abordan este tema nunca tratan la fase más significativa en el ciclo de inversión: la propiedad a través de la utilización de tecnología asociada con estas clases de activos (por ejemplo, Letras del Tesoro de EE. UU. Físicas). Una persona que desee invertir en letras del Tesoro a través de la mayoría de los productos estructurados disponibles hoy en día no obtendrá el título legal directo de estos instrumentos, debido al hecho de que la emisión de valores crea una entidad legal separada que poseerá el activo subyacente a través de varios tipos de entidades como fideicomisos, entidades de propósito especial u otras entidades sujetas a regulación (fondos regulados) donde las acciones u otras reclamaciones contra el activo subyacente son/tokenizadas y luego registradas utilizando un libro mayor distribuido (blockchain) (por ejemplo, BlackRock opera un fondo formalmente regulado llamado BUIDL en las Islas Vírgenes Británicas para proporcionar liquidez utilizando las acciones de BUIDL, que representa la principal fuente de liquidez para ciertos productos OUSG (Ondo)). Superstate ha establecido una sociedad de responsabilidad limitada de propiedad privada en EE. UU. donde las acciones de USTB servirán como oportunidades de inversión solo para inversores acreditados. Los factores que determinan su elegibilidad para ser un inversor incluyen si el producto está regulado de acuerdo con la jurisdicción donde reside el organismo regulador, si el producto se considera un valor según la <a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Declaración del Personal de la SEC sobre Activos Tokenizados (enero de 2026)</a></a>, y cómo canjeará sus tokens, todo ello proviene de la estructura regulatoria bajo la cual se crea el vehículo legal. Las obligaciones de la persona jurídica según las leyes de valores de EE. UU. aplicables no cambiarán basándose únicamente en el formato del token; los tokens representan la propiedad de intereses que se encuentran en el vehículo legal subyacente (es decir, el fondo en el que se realizaron las inversiones).<h2>Paso Tres: Los Tokens Se Acuñan en la Blockchain</h2>Una vez que todos los documentos legales han sido ejecutados y toda la documentación de activos ha sido completada, la plataforma emitirá entonces representaciones de propiedad en forma de tokens para los activos.Para que los creadores tokenicen sus activos, pueden utilizar el <a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-lunches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Ecosistema de Tokenización Securitize</a> en muchos protocolos, incluyendo Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos y BNB Chain. Por lo tanto, cada token de capital se emite respaldado por una cantidad fija de capital respaldada por una cantidad inicial del activo subyacente (mantenido en una "Tesorería") de forma pro-rata.La empresa ha codificado contratos inteligentes que codifican todos los atributos de cumplimiento de estos tokens; los registros KYC, el estado de acreditación, los límites de transferencia y la elegibilidad jurisdiccional, todo ello ha sido codificado directamente en los tokens. Los oráculos de Chainlink son responsables de proporcionar información verificada sobre el valor de los tokens y las tenencias reales de los custodios autorizados mediante feeds de precios en vivo y prueba de reservas.Como tal, esto representa un método independiente (no institucional) para verificar el verdadero valor de un activo dado.<h2>Paso Cuatro: La Distribución de Rendimientos Se Ejecuta Automáticamente</h2>Dos mecanismos separados actúan de maneras muy diferentes. Ondo utiliza un método de "rebasing" a través de su token USDY, mediante el cual cada vez que un nuevo ingreso fluye hacia el fondo, las billeteras de todos los tenedores de tokens se actualizan automáticamente para reflejar este ingreso. Este proceso permite que se proporcione un rendimiento anualizado (APY) de aproximadamente el 4.25% directamente a la cuenta que posee el token, en lugar de tener que ser recolectado manualmente por un humano. El método de "apreciación del precio" acumula el valor liquidativo (NAV) del token con el tiempo sin cambiar el suministro de activos descontinuados. De manera similar, Superstate aplica esta metodología a su USTB, donde el precio del token en realidad aumenta diariamente debido al rendimiento del Tesoro. Franklin Templeton da un paso adicional al proporcionar BENJI permitiendo que las acciones generadoras de rendimiento (ellas mismas) sean programadas de forma nativa en la cadena como resultado de la tokenización de las acciones del fondo. Además, debido a la complejidad operativa asociada con la necesidad tanto del pago de rendimiento en sí como de la conciliación de la fuente de pago de rendimiento separada, el método asociado con el rebasing complica los sistemas de garantía automatizados. Por el contrario, al operar en infraestructura, el método de apreciación del precio es mucho más simple. La diferencia mecánica asociada con la apreciación del precio llevó a USYC de Circle a una breve existencia como el mayor valor total poseído para febrero de 2026, debido simplemente a las diferencias entre la mecánica y la lógica del rendimiento.

Los bonos tokenizados y las letras del Tesoro ponen la deuda gubernamental en la blockchain utilizando custodios, fondos legales y contratos inteligentes, lo que permite pagos automatizados de rendimientos y liquidación casi instantánea con acceso mundial.

Cómo Funcionan los Bonos y Letras del Tesoro Tokenizados en Blockchain en 2026: Una Guía Paso a Paso

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