Ein Großteil der Nachrichten zur RWA-Tokenisierung konzentriert sich auf den eigentlichen Vermögenswert selbst (z.B. welcher Fondsmanager welches Produkt auf den Markt gebracht hat, welche Blockchain die größte Anzahl von Wallets aufweist und wie viele Milliarden Dollar derzeit in Staatsanleihen gehalten werden), wobei der zugrunde liegenden Infrastruktur (Tokeny und Securitize) sehr wenig Beachtung geschenkt wird. Beide Unternehmen konkurrieren nicht um dieselben Kunden und bieten nicht dieselbe Dienstleistung an. Der Ansatz, den jedes Unternehmen in Bezug auf Compliance verfolgt, ist völlig unterschiedlich (eines verwendet einen institutionellen, lizenzierten Stack zur Verwaltung der vollständigen Emission; das andere nutzt einen Token-Standard, der mit dem Vermögenswert mitwandert), und beide Unternehmen sind erfolgreich. Das Modell des einen würde für das andere nicht funktionieren.<h2>Securitize: Compliance als lizenziertes Geschäft</h2>Securitize operiert innerhalb der regulierten Finanzinfrastruktur der Vereinigten Staaten – einem Bereich, zu dem die meisten Tokenisierungs-Systeme keinen Zugang haben. Das Unternehmen ist ein registrierter Broker-Dealer bei FINRA, eine bei der SEC registrierte Transferstelle und eine EU MiFID; das ist es, was wir unseren Lizenz-Stack nennen. Diese Lizenzen in großem Umfang zu besitzen, ist die Grundlage für alles andere – vom Onboarding von Investoren über die Verwaltung von Cap Tables bis hin zu Emissions-Tools. Man sieht den Einfluss der Kunden auf das Ergebnis. Der BUIDL-Asset-Manager, der das weltweit größte tokenisierte RWA ist, verfügt nun über einen tokenisierten Geldmarktfonds mit<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank">mehr als 2,24 Milliarden US-Dollar unter Verwaltung</a>. BlackRock hat sich für die Zusammenarbeit mit Securitize entschieden, um seinen Token zu emittieren. KKR nutzte Securitize für die Tokenisierung ihrer Fonds. Hamilton Lane nutzte die Securitize-Plattform, um mehr Investoren den Eintritt in den Privatmarkt zu ermöglichen. Diese Kunden haben nicht mit Blockchain experimentiert; sie konnten Gelder über einen regulierten Partner zuweisen, der ihr bestehendes Compliance-Framework erleichtern konnte, ohne dass juristische Arbeit für neue Strukturen erforderlich war. Securitize verfügt über eine ATS-Lizenz, die es von jedem anderen Akteur unterscheidet. Investoren wollen keine Positionen in ihren tokenisierten Assets, die sie nicht liquidieren können, sodass ohne Zugang zu einem Sekundärmarkt die Emission zum Erliegen kommt. Das ATS bietet eine konforme Alternative für den Handel mit Assets nach der Emission. Securitize wurde von Anfang an um den Vermögenswert herum aufgebaut, wodurch ein Investor Assets bewegen kann, ohne die Grenzen des Regulierungsrahmens zu verlassen. Bei tokenisierten US-Staatsanleihen macht uns diese End-to-End-Kontrolle vom Zugang auf Mint-Ebene bis hin zu Sekundärtransaktionen verantwortlich für<a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.xbto.com/resources/tokenization-platforms-explained-technology-custody-compliance" rel="noopener noreferrer" target="_blank">42 % des gesamten Marktes</a>. Die Infrastrukturphase nähert sich dem Abschluss, und die Monetarisierungsphase hat mit der<a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.theblock.co/post/393044/goldman-sachs-top-xrp-etf-holder-wave-super-fans-analysts" rel="noopener noreferrer" target="_blank">NASDAQ-Notierung im Rahmen einer SPAC-Fusion</a> zu einer Pre-Money-Bewertung von 1,25 Milliarden US-Dollar begonnen. Die Züge werden pünktlich fahren, wenn das Eisenbahnunternehmen an die Börse geht.<h2>Tokeny: Compliance im Standard eingebettet</h2>Im Oktober 2022 lancierte Tokeny einen neuen Ethereum-Token-Standard für regulierte Wertpapier-Token,<a href="https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-3643" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ERC-3643, ehemals T-REX. Es ist der erste und einzige von der Ethereum-Community als ERC-Standard ernannte Berechtigungs-Token-Standard, was wichtig ist, weil es zeigt, dass die von Tokeny geschaffene Compliance-Architektur ein offenes System und keine proprietäre Middleware ist. Daher kann jeder (Emittent, Verwahrer oder Börse) auf dieser offenen Infrastruktur aufbauen, ohne an eine bestimmte Plattform gebunden zu sein. Programmierbare Identität ist die primäre Komponente der Compliance-Architektur. Die bestätigten Ansprüche eines Token-Inhabers werden in<a href="https://github.com/TokenySolutions/T-REX" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ONCHAINID gespeichert, einem dezentralen On-Chain-Identitätssystem, das mit ERC-3643-Tokens verknüpft werden kann. ONCHAINID-Aufzeichnungen basieren auf der Gerichtsbarkeit des Inhabers, dem Investorentyp, dem Akkreditierungsgrad und dem KYC-Status. Wann immer ein Token-Inhaber seinen Token übertragen möchte, wird das ONCHAINID (d.h. der Smart Contract) automatisch überprüfen, ob der Token-Inhaber alle Anforderungen des Emittenten für die Übertragung erfüllt hat. Wenn aus irgendeinem Grund (z.B. falsche Gerichtsbarkeit, nicht verifizierte Identität, eingeschränkte Investorenkategorie) die Empfänger-Wallet die Compliance-Anforderungen des Emittenten nicht erfüllt, schlägt die Übertragung auf Vertragsebene fehl, bevor sie zur weiteren Prüfung auf den Schreibtisch des Compliance-Beauftragten gelangt. Die Automatisierung grenzüberschreitender Wertpapierübertragungen hat historisch lange gedauert; meistens waren für jede Übertragung gerichtsbarkeitsspezifische rechtliche Genehmigungen erforderlich. Um beispielsweise in einen in Luxemburg domizilierten Fonds zu investieren, müsste ein autorisierter Investor aus Deutschland die MiFID-Richtlinien erfüllen, und ein Käufer aus den Vereinigten Staaten, der am selben Fonds teilnimmt, müsste Regel D der SEC-Verordnung D einhalten. Mit dem System von Tokeny sind diese anwendbaren rechtlichen/regulatorischen Anforderungen direkt in den Token selbst eingebettet und werden automatisch durchgesetzt. Der Vermögenswert des Angebots existiert nicht außerhalb der Compliance; vielmehr bewegt er sich durch die Compliance. Derzeit ist der Standard für die Darstellung digitaler Assets mittels Tokens das Ergebnis der<a href="https://www.erc3643.org/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ERC-3643-Vereinigung (ein Zusammenschluss von Akteuren aus der Bankenbranche wie Verwahrern, Börsen und Infrastrukturanbietern). Die ERC-3643-Vereinigung wird die ERC-3643-Spezifikation weiterentwickeln, da sich die Regulierung im Laufe der Zeit weiterentwickelt. Obwohl Tokeny kein Leitungsgremium für den ERC-3643-Standard ist, spielt das Unternehmen eine aktive Rolle bei der Förderung der Akzeptanz des Standards durch "Governance by Consensus". Governance by Consensus führt typischerweise zu einer schnelleren Akzeptanz offener Standards im Vergleich zu proprietären Standards.<h2>Wo sie sich überschneiden und wo nicht</h2>KYC, Beschränkungen der Fondsübertragung und Anlageberechtigung werden von den Plattformen verwaltet, jedoch spielt die Durchsetzung der Compliance eine Rolle bei den strukturellen Unterschieden. Securitize nutzt seine lizenzierte Infrastruktur (Broker-Dealer-Beziehungen, Transferstelle und alternatives Handelssystem), um Compliance zu gewährleisten. Wenn ein Unternehmen Securitize zur Emission nutzt, ist es Teil der Kette. Unternehmen, die in 20 Gerichtsbarkeiten tätig sind, sich aber nicht leisten können, separate Lizenzbeziehungen in jeder dieser Gerichtsbarkeiten zu unterhalten, haben einen Reibungspunkt mit dem Modell von Securitize, da sie einen designierten Ansprechpartner haben müssen. Der Ansatz von Tokeny besteht darin, den Standard zur Gewährleistung der Compliance zu nutzen. Ein Vermittler muss zum Zeitpunkt der Übertragung nicht spezifiziert werden; Compliance wird durch Code gewährleistet. Dies ermöglicht die Nutzung desselben Compliance-Mechanismus auf globaler Basis, ohne an jeder Grenze institutionelle Gegenparteien hinzuzufügen. Daher werden unter den FINRA-Regeln keine Broker-Dealer-Beziehungen geschaffen; es ist lediglich ein Handel. Beide Ansätze sind aufgrund der Größe des RWA-Marktes notwendig. Der lizenzierte Stack von Securitize unterstützt die institutionelle Finanzierung in den USA, und internationale Emittenten mit mehreren Gerichtsbarkeiten, die programmierbare Wertpapiere schaffen, bevorzugen die Nutzung der<a href="https://www.chainalysis.com/blog/introduction-to-erc-3643-ethereum-rwa-token-standard/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>integrierten Compliance-Schicht des ERC-3643-Standards. Keine der Plattformen erwartet Kundenüberschneidungen.

Securitize und Tokeny bieten konforme Infrastruktur für reale Vermögenswerte (RWAs): Securitize nutzt lizenzierte US/EU-Rahmenwerke, Tokeny integriert Compliance in ERC-3643-Token für globale automatisierte Transfers.

Tokeny und Securitize: Konforme Infrastruktur für RWAs in der Kryptobranche 2026

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