سيتجاوز سوق سندات الخزانة الأمريكية المرمزة<a href="https://startupnews.fyi/2026/02/26/tokenized-us-treasury-market-surges-by-1b-since-beginning-of-year/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>10 مليارات دولار بحلول يناير 2026، بزيادة 100 ضعف عن رسملة سوقية تقل عن 100 مليون دولار قبل عامين. وقد نجم النمو الأسي للأصول على السلسلة إلى حد كبير عن زيادة وعي المؤسسات بكيفية ترميز السندات/الخزانات التقليدية، والتي تعد أقل تكلفة في الإنشاء من نظيراتها المادية، مما يجعلها استثمارات جذابة يجب أن تأخذها العديد من المنظمات في الاعتبار في المستقبل. سيوضح هذا الدليل عملية تحويل الأوراق المالية التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية إلى أوراق مالية رقمية قابلة للتداول باستخدام تقنية البلوكتشين كبنية تحتية أساسية.<h2>الخطوة الأولى: المصدر يحصل على الأصل الأساسي</h2>تبدأ هذه العملية برمتها قبل الدخول إلى عالم البلوكتشين. عندما تشتري الجهات المصدرة المؤسسية (على سبيل المثال، بلاك روك، أوندو فاينانس، فرانكلين تمبلتون، إلخ) أذون الخزانة أو سندات الخزانة، فإنها تشتري هذه الأصول في الأسواق المالية التقليدية (شراء النقد مقابل أذون الخزانة يعادل بيع السندات)، وتدفع النقد لشراء أذون/سندات الخزانة. أذون الخزانة هي منتج دين قصير الأجل تصدره الحكومة، وتدفع بسعر مخفض عند الإصدار، وستدفع لحامل كل إذن خزانة دولارًا واحدًا عند الاستحقاق. تتراوح آجال استحقاق أذون الخزانة من 4 أسابيع إلى 52 أسبوعًا. قبل إصدار رمز جديد، يجب على الجهة المصدرة المؤسسية لأذن/سند الخزانة الحصول على جميع الموافقات التنظيمية المطلوبة للمشاركة في أسواق رأس المال. بمجرد أن تنفذ الجهة المصدرة معاملات شراء لأذون/سندات الخزانة بالموافقات التنظيمية المناسبة، يجب على الجهة المصدرة تسليم أذون/سندات الخزانة الفعلية إلى أمين حفظ مرخص (مثل،<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>خدمات الحفظ لبنك نيويورك ميلون نيابة عن صندوق BUIDL من بلاك روك)، والذي سيحتفظ بالأصول في حسابات منفصلة. يعد فصل أذون وسندات الخزانة الطبقة الأولى للحماية ضد التخلفات المالية من قبل جهة إصدار أذون وسندات الخزانة. نظرًا لأن أمين الحفظ لن يخلط أبدًا الأصول المحتفظ بها مع السجلات المالية لجهة الإصدار المؤسسية لأذون وسندات الخزانة، فلن تخضع قيمة أذون وسندات الخزانة لخسارة مالية إذا كانت جهة الإصدار غير قادرة على الاستمرار كمنشأة عاملة.<h2>الخطوة الثانية: بناء الهيكل القانوني</h2>نسبة كبيرة من المقالات عبر الإنترنت التي تناقش هذا الموضوع لا تتطرق أبدًا إلى المرحلة الأكثر أهمية في دورة الاستثمار — الملكية من خلال استخدام التكنولوجيا المرتبطة بفئات الأصول هذه (مثل، أذون الخزانة الأمريكية المادية). الشخص الذي يرغب في الاستثمار في أذون الخزانة عبر غالبية المنتجات المهيكلة المتاحة اليوم لن يحصل على ملكية قانونية مباشرة لهذه الأدوات، ويرجع ذلك إلى حقيقة أن إصدار الأوراق المالية ينشئ كيانًا قانونيًا منفصلاً يحتفظ بالأصل الأساسي عبر أنواع مختلفة من الكيانات مثل الصناديق الاستئمانية، الكيانات ذات الأغراض الخاصة أو غيرها من الكيانات الخاضعة للتنظيم (الصناديق المنظمة) حيث يتم ترميز الأسهم أو المطالبات الأخرى ضد الأصل الأساسي ثم تسجيلها باستخدام دفتر الأستاذ الموزع (البلوكتشين) (على سبيل المثال، تدير بلاك روك صندوقًا منظمًا رسميًا يسمى BUIDL في جزر العذراء البريطانية لتوفير السيولة باستخدام أسهم BUIDL، والتي تمثل المصدر الرئيسي للسيولة لبعض منتجات OUSG (Ondo)). أسست سوبرستيت شركة ذات مسؤولية محدودة مملوكة للقطاع الخاص في الولايات المتحدة حيث ستكون أسهم USTB بمثابة فرص استثمارية للمستثمرين المعتمدين فقط. العوامل التي تحدد أهليتك لتكون مستثمرًا تشمل ما إذا كان المنتج منظمًا وفقًا للولاية القضائية التي توجد بها الهيئة التنظيمية، وما إذا كان المنتج يعتبر ورقة مالية بناءً على<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">بيان موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن الأصول المرمزة (يناير 2026)</a>، وكيف ستسترد رموزك، وكل ذلك يأتي من الهيكل التنظيمي الذي يتم بموجبه إنشاء الكيان القانوني. لن تتغير التزامات الشخص الاعتباري بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية المعمول بها بناءً فقط على شكل الرمز المميز؛ تمثل الرموز المميزة ملكية مصالح موجودة في الكيان القانوني الأساسي (أي الصندوق الذي تم فيه الاستثمار).<h2>الخطوة الثالثة: سك الرموز على البلوكتشين</h2>بمجرد تنفيذ جميع الوثائق القانونية، واستكمال جميع وثائق الأصول، ستقوم المنصة بعد ذلك بإصدار تمثيلات رمزية للملكية للأصل (الأصول).لكي يتمكن المبدعون من ترميز أصولهم، يمكنهم استخدام <a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-luanches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>نظام Securitize البيئي للترميز على العديد من البروتوكولات بما في ذلك Ethereum، Solana، Polygon، Arbitrum، Avalanche، Aptos، وBNB Chain. وبالتالي، يتم إصدار كل رمز مميز للأسهم مدعومًا بمبلغ محدد من الأسهم المدعومة بمبلغ أولي من الأصل الأساسي (المحتفظ به في "الخزانة") على أساس تناسبي.قامت الشركة ببرمجة عقود ذكية تقوم بتشفير جميع سمات الامتثال لهذه الرموز؛ سجلات اعرف عميلك (KYC)، وحالة الاعتماد، وحدود التحويل، والأهلية القضائية، وقد تم تشفير كل ذلك مباشرة في الرموز. تعتبر أوراكل تشين لينك مسؤولة عن توفير معلومات موثقة حول قيمة الرموز والممتلكات الفعلية لأمناء الحفظ المعتمدين عن طريق تغذيات الأسعار المباشرة وإثبات الاحتياطيات.على هذا النحو، يمثل هذا طريقة مستقلة (غير مؤسسية) للتحقق من القيمة الحقيقية لأصل معين.<h2>الخطوة الرابعة: توزيع العائد يتم تلقائيًا</h2>آليتان منفصلتان تعملان بطرق مختلفة جدًا. تستخدم أوندو (Ondo) طريقة "إعادة الأساس" (rebasing) من خلال رمزها USDY، حيث يتم تحديث محافظ جميع حاملي الرموز تلقائيًا لتعكس هذا الدخل في كل مرة يتدفق فيها دخل جديد إلى الصندوق. تتيح هذه العملية توفير عائد سنوي (APY) يبلغ حوالي 4.25% مباشرة إلى الحساب الذي يحمل الرمز، بدلاً من الاضطرار إلى جمعه يدويًا بواسطة إنسان. طريقة "تقدير السعر" (price appreciation) تزيد من قيمة الأصول الصافية للرمز (NAV) بمرور الوقت دون تغيير المعروض من الأصول المتوقفة. وبالمثل، تطبق سوبرستيت (Superstate) هذه المنهجية على رمزها USTB حيث يرتفع سعر الرمز يوميًا بسبب عائد الخزانة. تذهب فرانكلين تمبلتون (Franklin Templeton) خطوة إضافية في توفير BENJI من خلال السماح ببرمجة الأسهم المولدة للعائد (بحد ذاتها) بشكل أصلي على السلسلة كنتيجة لترميز أسهم الصندوق. بالإضافة إلى ذلك، وبسبب التعقيد التشغيلي المرتبط بطلب دفع العائد نفسه وتسوية مصدر دفع العائد المنفصل، فإن الطريقة المرتبطة بإعادة الأساس تعقد أنظمة الضمانات الآلية. على العكس، عند التداول على البنية التحتية، تكون طريقة تقدير السعر أبسط بكثير. الاختلاف الميكانيكي المرتبط بتقدير السعر دفع رمز USYC من سيركل (Circle) إلى وجود قصير كأعلى قيمة إجمالية مملوكة بحلول فبراير 2026، وذلك ببساطة بسبب الاختلافات في المنطق الميكانيكي مقابل منطق العائد.

توكنات السندات وأذونات الخزانة تضع ديون الحكومة على البلوكشين باستخدام الأمناء، الصناديق القانونية، والعقود الذكية، مما يمكّن من دفع العوائد تلقائيًا وتسوية فورية تقريبًا مع وصول عالمي.

كيفية عمل السندات والصكوك الخزينية المرمزة على البلوكتشين في 2026: دليل خطوة بخطوة

/media/contribution/car12d76d28ce524d1997b50f287ea62da3/art_0403085106019.stxt

كيف تكتشف محتال العملات الرقمية؟

/media/contribution/car6b517213a1854f5e8a435eb6da3daeb5/l6v_0403091102660.stxt

حوت يسحب 32,879 إيثريوم (~69 مليون دولار) من كراكن: تحول هادئ نحو الحفظ الذاتي

/media/contribution/car832e7e2eaa8c4b838f483dc1d9f96003/lvw_0403090731426.stxt

كيفية تتبع معاملات العملات الرقمية بسهولة وأمان

/media/contribution/car43446d2901a64eb49d97f5f509ce0115/ptq_0403055136497.stxt

التقاط نقطة الانعكاس في السوق! تعلم تصحيح فيبوناتشي للعثور على مراكز البيع والشراء الذهبية الخاصة بك

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/wo0_0330024447408.stxt

ضرائب العملات المشفرة في أفريقيا عام 2026: ما الذي يخطئ فيه المتداولون في الأسواق الناشئة

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/h70_0330024815351.stxt